标普全球警告：科技巨头AI基建相关债务或高于公开披露水平

10 月 21 日，标普全球周一警告称，亚马逊、微软、Alphabet、甲骨文、Meta 和 SpaceX 等六家大型科技企业，与 AI 基础设施有关的实际债务和或有负债可能高于公开数据反映的水平。

标普预计，这六家公司在 2025 年至 2030 年间用于数据中心和其他 AI 项目的资本开支将超过 7 万亿美元，并至少在明年前保持负自由现金流。评级机构目前尚未因此普遍下调信用评级，但认为最大的风险在于：巨额投资完成后，预期利润无法兑现。

标普全球把亚马逊、微软、Alphabet、甲骨文、Meta与SpaceX并列警告：AI基建实际债务和或有负债可能高于公开披露，2025-2030年相关资本开支预计超7万亿美元，至少明年前自由现金流为负。评级尚未普遍下调，风险却已落在投资完成后利润能否兑现。

表外负债预警层层加码：穆迪2月称五大云厂商6620亿美元数据中心租赁未入表，7月五巨头隐性债务达1.65万亿美元，8月未来租赁付款约1.09万亿美元、近已确认租赁负债四倍。资本开支正从技术竞赛转入信用竞赛。SpaceX出现在名单中最值得注意：AI基建债务边界已扩至非上市、卫星与算力交叉主体，披露可比性更差；负自由现金流延续至明年，回报验证继续后移。